عنوان انگلیسی مقاله:

Improved capital budgeting decision making: evidence from Canada

 

عنوان فارسی مقاله: تصمیم سازی بهتر برای بودجه بندی سرمایه: نمونه ایی از کانادا

 

موضوعات مقاله: تصمیم سازی، سرمایه گذاری، تکنیک های بودجه بندی، تصمیم سازی سرمایه گذاران، تصمیم سازی مالی

 

نویسندگان: Karim Bennouna, Geoffrey G. Meredith & Teresa Marchant

 

ژورنال: Management Decision

 

سال انتشار: 2009

 

متن انگلیسی این مقاله در 23 صفحه با فرمت پی دی اف (PDF) به همراه ترجمه فارسی آن در 24 صفحه با فرمت ورد (Word) قابل دانلود است.

 

Abstract:

Purpose – The purpose of this article is to evaluate current techniques in capital budget decision making in Canada, including real options, and to integrate the results with similar previous studies.

Design/methodology/approach – A mail survey was conducted, which included 88 large firms in Canada.

Findings – Trends towards sophisticated techniques have continued; however, even in large firms, 17percent did not use discounted cash flow (DCF). Of those which did, the majority favoured net present value (NPV) and internal rate of return (IRR). Overall between one in ten to one in three were not correctly applying certain aspects of DCF. Only 8 percent used real options.

Research limitations/implications – One limitation is that the survey does not indicate why managers continue using less advanced capital budgeting decision techniques. A second is that choice of population may bias results to large firms in Canada.

Practical implications – The main area for management focus is real options. Other areas for improvement are administrative procedures, using the weighted average cost of capital (WACC), adjusting the WACC for different projects or divisions, employing target or market values for weights and not including interest expenses in project cash flows. A small proportion of managers also need to start using DCF.

Originality/value – The evaluation shows there still remains a theory-practice gap in the detailed elements of DCF capital budgeting decision techniques, and in real options. Further, it is valuable to take stock of a concept that has been developed over a number of years. What this paper offers is a fine-grained analysis of investment decision making, a synthesis and integration of several studies on DCF where new comparisons are made, advice to managers and thus opportunities to improve investment decision making.

Keywords: Capital budgeting, Discounted cash flow, Investments, Decision making, Canada 

 

ترجمه فارسی چکیده:

هدف: هدف این مقاله ارزیابی تکنیک های موجود در زمینه تصمیم سازی برای بودجه بندی سرمایه در کانادا از جمله گزینه های واقعی و یکپارچه سازی نتایج با مطالعات مشابه پیشین است.

طرح، روش شناسی و رویکرد: یک پیمایش با استفاده از پست صورت گرفت و در آن از 88 شرکت بزرگ در کانادا نظرسنجی شد.

یافته ها: روندهای موجود در ارتباط با فنون پیچیده تصمیم سازی تداوم یافته اند. با وجود این، حتی در شرکت های بزرگ 17 درصد از جریان نزولی سرمایه (دی سی اف) استفاده نکرده اند. بیشتر شرکت هایی که از این تکنیک استفاده کرده اند، ارزش موجود خالص (ان پی وی) و نرخ داخلی بازگشت سرمایه (آی آر آر) را ترجیح داده بودند. در مجموع از یک دهم تا یک سوم ابعاد معینی از دی سی اف را به درستی به کار نبرده بودند. فقط 8 درصد از گزینه های واقعی استفاده کرده بودند.

محدودیت ها و پیامدهای پژوهش: یکی از محدودیت ها این است که پیمایش نشان نمی دهد چرا مدیران همچنان از تکنیک های پیشرفته ی تصمیم سازی برای بودجه بندی سرمایه کمتر استفاده می کنند. محدودیت دوم این است که انتخاب جمعیت پژوهش ممکن است نتایج را به سوی شرکت های بزرگ در کانادا سوق داده باشد.

پیامدهای عملی: حوزه اصلی برای تمرکز مدیریت، گزینه های واقعی است. دیگر حوزه های بهبود فرایندهای مدیریتی عبارتند از: کاربرد میانگین محاسبه شده هزینه سرمایه (دابلیو ای سی سی) ، تنظیم دابلیو ای سی سی برای پروژه ها و واحدهای مختلف، به کارگیری ارزش های هدف و بازار برای سنجش ها، و عدم گنجاندن هزینه های سود در جریان سرمایه پروژه. بخش کوچکی از مدیران نیز نیازمند استفاده از دی سی اف هستند.

تازگی و ارزش پژوهش: این ارزیابی نشان می دهد که هنوز شکاف نظریه-کاربرد در عناصر مشروح تکنیک های دی سی اف تصمیم سازی برای بودجه بندی سرمایه و نیز در گزینه های واقعی وجود دارد. افزون بر این، بازنگری این مفهوم که چند سالی است توسعه یافته است، ارزشمند به نظر می رسد. آنچه این مقاله ارائه می دهد تحلیلی مشروح از تصمیم سازی سرمایه گذاری، تحلیل و یکپارچه سازی چندین بررسی در زمینه دی سی اف که در آن مقایسه های تازه ایی انجام شده است، توصیه به مدیران و بر این اساس معرفی فرصت های تازه برای بهبود تصمیم سازی در زمینه سرمایه گذاری است.

کلید واژه ها: بودجه بندی سرمایه، جریان سرمایه نزولی، سرمایه گذاری، تصمیم سازی، کانادا

 

برای دانلود مقاله و ترجمه آن به ادامه مطلب مراجعه فرمایید.